说一下这周的宏观，包括今晚的ISM和后天的非农。 简单说一下结论： 宏观数据大概率会呈现温和偏软的态势，也是目前市场最需要的燃料。 风险资产会有一个反弹窗口， $ETH 的表现会强于 $BTC 。 只要本周即将公布的两份重磅数据（ISM 非制造业 PMI 和非农就业）不重新点燃市场对通胀反弹和工资粘性的恐惧，资金就会顺势而为主动推高风险仓位。 市场已经没有衰退恐惧，主要怕经济太热导致无法降息。 下面详细说说： 首先这周算是2026年的第一轮博弈，宏观环境紧绷。 美元指数（DXY）目前在 98.5 附近徘徊，位置很尴尬，上下都很难有突破。 10年期美债收益率也卡在 4.18%–4.19%区间，属于高位震荡，只是没有了继续向上的趋势。 实体经济也十分尴尬，12月的制造业 PMI 进一步收缩至 47.9，缓慢降温。 于是本周的交易主线实际上这个月的交易主线都有这三点来决定。 因此，今晚23:00的ISM 服务业 PMI重点在于价格指数，只要服务业的价格压力能被压下去，市场会立刻将其解读为通胀粘性减弱，接着就是美联储有足够的空间让利率下行，推低美债收益率压低美元利好风险资产。 只不过大概率还是温和数据，市场共识大概在约 52.3左右。 周五的非农就业报告大概率也会落在共识区间附近，市场对 12 月新增非农就业人数的预期非常低，共识在 5–7万左右（例如Investing 给出的预测是 5.7万，前值是 6.4万）。 ...